Вглядываясь в год 2026-й… Опции

[Cortes]

Экономические прогнозы двух докторов наук — знаменитых Игоря Липсица и Владислава Иноземцева. Назовем их одновременное выступление спором о судьбе российской экономики в 2026 году, а через год посмотрим, кто был ближе к истине.

Начинаем по старшинству с прогноза Игоря Липсица.

Игорь Липсиц
доктор экономических наук


Невозможно прогнозировать будущее экономики России, не сделав допущений о той политической ситуации, в которой эта страна будет находиться в 2026 году.

Здесь мне представляются возможными два варианта развития событий:

пессимистический (инерционный, далее будем обозначать его «П») – война продолжается в том же «стиле», что мы наблюдали весь 2025 год: тягучие позиционные бои с большими жертвами, малыми изменения линии фронта и нарастанием интенсивности дронового противостояния;
оптимистический («О») – на украинском фронте достигается перемирие (но не мирный договор), активные бои прекращаются, стороны продолжают «подкусывать» друг друга исподтишка с помощью дронов и диверсионных групп.
Первый вариант чреват для России сохранением того же финансового обременения, с каким она живет уже 4 года.

Второй вариант дарит россиянам надежду на не особенно значительное, но все-таки сокращение военных расходов федерального бюджета и региональных доплат контрактникам. Возможно также снятие (смягчение) некоторых иностранных санкций против России – но не основных, ибо энергетические рынки Европы и Турции вернуть в полном объеме уже не удастся: их с удовольствием захватили компании из США.

В лучшем для России варианте через эти же американские фирмы удастся частично восстановить поставки нефти и газа из России в Европу, продавая их сразу и целиком американским посредникам (тогда Европа будет покупать формально американские нефть и газ), а значит, отдавая им немалую долю прибыли от продаж.

Исходя из такого прогноза политической ситуации РФ в 2026 году, мы можем уже попробовать представить, как в наступающем году будут меняться основные характеристики ее экономики.

Динамика ВВП
Экономические процессы инерционны, и динамика ВВП, сформировавшаяся в 2024-2025 годах, не может измениться радикально и быстро при любых новых военно-политических ситуациях. Поэтому:

в варианте «О» падение ВВП будет, вероятно, укладываться в диапазон от нуля до минус 4% (стагнация – слабая рецессия);
в варианте «П» падение может превысить 5% (чистая рецессия).
Оценку такого падения нельзя делать по данным МВФ, поскольку МВФ вынужденно использует материалы Росстата, в том числе сомнительные оценки дефлятора. Поэтому оценку динамики экономики России в целом лучше проводить по данным об изменении натуральных объемов производства важнейших видов продукции (методика ЦМАКП и подходы Института народнохозяйственного прогнозирования РАН) и железнодорожных перевозок. Это не учитывает в полной мере события в сфере услуг, но для России – возвращающейся из постиндустриального мира в мир отстало-индустриальный – такое допущение я полагаю приемлемым.

При таких прогнозах динамики ВВП не особо радующими правительство РФ будут в 2026 году и сборы доходов в федеральный бюджет, а значит, и величина бюджетного дефицита.

Состояние бюджета

» Кликните сюда для просмотра оффтоп текста.. «

Напомним, что на 2025 год планировалось собрать доходы в бюджет в сумме 40,3 трлн рублей , но по оценкам на октябрь 2025 года, доходы были собраны лишь в сумме 36,5 трлн; дефицит ожидается выше планового на 2025 г. в 4,75 раза, то есть не менее 5,7 трлн – против 1,2 трлн рублей по плану.

В 2026 году можно ожидать дальнейшего падения бюджетных доходов, нефтегазовых – в силу негативной для России динамики мировых цен на нефть, а ненефтегазовых – по двум причинам:

сокращение бюджетного финансирования невоенных отраслей (видимо, особенно значимого в первом квартале 2026 года);
сокращения прибыли и даже масштабов деятельности гражданских компаний России после повышения НДС и уменьшения льгот для малого и среднего бизнеса.
Исходя из этого, можно ожидать, что в 2026 году дефицит федерального бюджета будет больше запланированной величины в 3,8 трлн рублей и составит:

в варианте «О» 4-6 трлн;
в варианте «П» 5-7 трлн рублей.
В 2026 году возможны оперативные корректировки параметров бюджета, включая секвестр гражданских расходов, как это уже происходило в 2025 году.

Но у правительства России будут уже сильно связаны руки в части налоговых реформ, поскольку такие реформы шли уже оба последних года. Поэтому существенных налоговых новаций ожидать не стоит, но, вероятно, будут вновь повышены ставки акцизов (кроме разве что акциза на жидкую сталь, поскольку черная металлургия и так уже в беде).

Существенное повышение налогового бремени возможно на уровне региональных бюджетов (уже довольно плохо сводящих концы с концами) – через налог на недвижимость. Здесь можно ожидать сильного увеличения кадастровой стоимости жилья, от которой считается такой налог, а также самой ставки - вплоть до ее ныне утвержденной верхней границы в 2,5% (для квартиры стоимостью, скажем, в 10 млн рублей это даст 250 тысяч рублей в год налога).

Сокращение расходов дефицитного федерального бюджета в сочетании с сокращением сальдированного финансового результата компаний России (в 2025 году, по данным Росстата за январь-сентябрь, сальдированный финансовый результат компаний снизился на 7,7% в сравнении с тем же периодом 2024 года) будет, вероятно, все сильнее сказываться на возможностях роста номинальных доходов граждан страны.

Маловероятно, что даже в варианте «О» эти доходы вырастут более чем на 8–9%. Но вполне вероятно, что при реальной потребительской инфляции, которая в 2026 году может ускориться за счет повышения ставки НДС, роста стоимости импортных товаров (в случае девальвации рубля), а также ускорения роста стоимости моторного топлива и транспортных тарифов, реальные доходы населения упадут. Другое дело, сумеем ли мы это объективно оценить по статистическим данным Росстата?

Инфляция и другие показатели

» Кликните сюда для просмотра оффтоп текста.. «

Эти данные, скорее всего, будут свидетельствовать о стабилизации инфляции на уровне 6–7%, но реальная инфляция может достичь 13–14% (посмотрим, какие данные нам даст Ассоциация российских банков).

Будем надеяться, что данные отчетности российских ретейлеров помогут увидеть реальную картину.

Единственное, что может изменить хотя бы немного эту картину – замедление инфляции на потребительском рынке в силу существенного падения номинальных доходов граждан. Люди просто станут покупать все меньше товаров и особенно услуг, и денежное давление на цены ослабнет.

Но такому результату радоваться не стоит – ибо по факту он будет означать лишь сокращение физического потребления населения России: как известно, российские ритейлеры уже в 2025 году фиксируют падение продаж продуктов питания в натуральном измерении.

Пытаясь оценить, какими в такой ситуации к концу 2026 года могут оказаться некоторые количественные индикаторы положения дел в экономике страны, мы можем полагать, что:

ключевая ставка Банка России не опустится ниже 13% годовых – вопреки ожиданиям властей («ЦБ может снизить ключевую ставку до 9% к концу 2026 года, заявил председатель комитета ГД по финансовому рынку Аксаков»);
курс доллара составит 90-95 рублей;
бензин подорожает за год не более, чем на 13-14%.
На рынке труда России мы увидим, как и в этом году, сохранение формально низкого уровня безработицы (2,2-2,5%), но при существенном росте масштабов скрытой безработицы в форме неполных рабочих недель, неоплачиваемых отпусков, временного перевода работников на низкооплачиваемые виды деятельности, задержек выплат зарплат.

Ввоз трудовых мигрантов с нетрадиционных для России рынков труда (например из Индии) будет нарастать. Но к концу 2026 года этот процесс, скорее всего, замедлится из-за существенного роста числа межнациональных конфликтов между гражданами России и новыми трудовыми мигрантами.

Отраслевые перспективы

» Кликните сюда для просмотра оффтоп текста.. «

В нефтяной промышленности кризис будет усугубляться, что поведет не столько к снижению добычи в натуральном выражении, сколько к ухудшению финансовых результатов работы компаний. А поскольку государство не может допустить банкротства компаний в этой отрасли и существенного падения добычи нефти и газа (основы энергоснабжения страны), то оно будет предоставлять нефтегазовым компаниям все большие льготы по налогообложению. Что, соответственно, будет все сильнее сокращать и доходы федерального бюджета РФ.

В зоне кризиса будут находиться практически все отрасли хозяйства:

будет падать производство в натуральном выражении в черной металлургии, хотя и в меньшей степени, чем в 2025 году: снижение производства чугуна в январе–октябре 2025 года составило 5,6%, легированной стали — почти 15%, проката — 5,3%, труб, профиля и фитингов — 11,9%»);
продолжится сокращение числа вновь начинаемых строительных объектов, причем здесь темп падения может стать выше, чем в 2025 г. Предвестником выглядит кризис в промышленности строительных материалов. Падение выпуска в отрасли длится 11 месяцев, кумулятивный спад составил минус 16%. Выпуск находится чуть выше минимумов 2020 года. Это говорит о депрессии в строительном комплексе»;
оборот розничной торговли, вероятнее всего, будет падать, особенно если в начале 2026 г. начнется девальвация рубля, что породит рост цен на импортные товары. Вполне вероятен и подорожание авиабилетов, эксперты ждут роста цен на перелеты в 2026 г. в пределах 20%.
Рекордный спад производства возможен в машиностроении. И если он сначала захватил преимущественно автомобилестроение (падение в 2025 году — 61,6% против 2024-го) и сельскохозяйственное машиностроение, то в 2025-м такая же ситуация возможна и в остальных отраслях машиностроения.

Причиной будет существенное сокращение инвестиций в экономике при все еще высокой стоимости кредитов, в отсутствии иностранных инвесторов и в сокращении чистой прибыли компаний в силу роста налоговых изъятий.

Тревожной для россиян видится и ситуация в агрокомплексе страны. (Кризис в сельском хозяйстве усугубляется, так тяжело отрасли в истории современной России еще не было, заявил Александр Родин, президент донской Ассоциации крестьянских хозяйств и сельскохозяйственных кооперативов.)

Рост оборотов, и существенный, возможен уже традиционно в похоронном бизнесе и в платной медицине.

Банковский сектор России будет находиться под особой опекой государства и открытых ситуаций банкротства банков здесь постараются не допустить. Но возможно увеличение числа случаев явного и тайного оздоровления проблемных банков через АСВ или непосредственно силами Банка России. Ситуация здесь может существенно ухудшиться при сильной девальвации рубля в 2026 году, что возродит склонность россиян к хранению сбережений в валюте и вызовет отток средств со вкладов. При подобном развитии событий Банк России может ввести количественные лимиты на изъятие средств с банковских рублевых счетов в расчете на месяц.

Внешняя торговля

» Кликните сюда для просмотра оффтоп текста.. «

Показатели российского экспорта, скорее всего, буду ухудшаться и темп этого падения будет определяться преимущественно динамикой мировых цен на нефть, поскольку никаких новых товаров для масштабного экспорта Россия миру предложить уже не может.

Если санкции с России не будут сняты ни в малейшей мере (вариант «П), то падение экспорта в 2026 году может оказаться больше, чем в 2025-м (минус 2,7% за 10 месяцев к аналогичному периоду 2024 года).

При хотя бы частичном снятии санкций (вариант «О») падение экспорта в 2026 году. будет сопоставимо с показателями 2025 года.

Что касается импорта, то при сохранении нынешнего курса рубля он будет расти примерно как в 2025 году (плюс 2-3%). А при существенной девальвации рубля (если доллар будет стоить 90-95 рублей, то есть на 15-20% меньше, чем в конце 2024 года), импорт будет в физическом выражении стагнировать или даже несколько сократится.

С учетом всего этого, профицит счета текущих операций в 2026 г. вновь сократится хотя, возможно, и в меньшей мере, чем в 2025 году, когда падение составило 29,6% в годовом сопоставлении.

[Cortes]

Что год грядущий нам готовит

Владислав Иноземцев
доктор экономических наук, cооснователь и ведущий эксперт Европейского центра анализа и стратегий (Никосия, Кипр)


Экономические прогнозы – дело неблагодарное, особенно если не составлять их в виде трех-пяти вариантов, как любят это делать российские чиновники, и не корректировать их каждые пару месяцев, чем известны эксперты международных финансовых организаций. Поэтому, обращаясь к перспективам 2026 года, я заранее прошу у читателей прощения за возможные ошибки – хотя случатся ли они, мы скоро узнаем.

Я начну с общей рамки, в которую туго втиснуты в последние годы все российские реалии — с войны, которую Кремль уже четыре года ведет против Украины. В отличие от большинства экспертов, я допускаю, что в наступающем году она либо завершится, либо прервется на продолжительное время, и полагаю, что никакой новой войны с участием России в 2026 году наверняка не начнется.

Но так как сейчас мы имеем дело с продолжающимся конфликтом, то и основной экономический прогноз будет выстроен в рамках гипотезы о продолжении войны.

Общий тон моих предположений определяется тем, что все истерические заявления последнего времени — относительно банковского ли кризиса, краха потребительского рынка, катастрофической ситуации с бюджетными доходами, «девятого вала» неплатежей, неизбежного коллапса в реальном секторе и т. д. — основываются на очевидных, то тем не менее весьма незначительных абсолютных и относительных изменениях экономических показателей.

В России обваливаются прибыли банковского сектора? Несомненно, на целых 4,5% по сравнению с рекордным 2024-м годом. Потребители начали экономить? И правда: оборот розничной торговли в сопоставимых ценах в этом году вырастет всего на 2,5%, а количество точек общепита сократится в России более чем на 3%.

Бюджетный план наверняка будет провален? Может быть, но в этом году доходы выросли на 0,7% при крайне неблагоприятной ситуации на сырьевых рынках. Растут задержки зарплат? Да, но до… 0,003% годового фонда оплаты труда. Неплатежи госкомпаний? Они тоже — по всей России аж до 0,25% от стоимости инвестпрограммы одного только «Газпрома».

Все это не говорит о процветании — но и о близком крахе это тоже не свидетельствует. Исходя из этого, я и строю свой прогноз-2026.

ВВП

» Кликните сюда для просмотра оффтоп текста.. «

Прежде всего я коснусь показателя ВВП — в том виде, в каком он является для нас единственно доступным через Росстат и каким его признают и международные наблюдатели. Это не значит, что он совершенно верен, но стоит заметить, что даже сейчас Росстат не пытается убедить нас, что в условиях падения наблюдается бум. Итоги 2025 года окажутся более чем скромными — в первой оценке ВВП вырастет менее чем на 1% (скорее всего, между 0,4% и 0,7%) из-за неправдоподобно высокой базы 2024 года.

В 2026-м сравнения будут делаться с уже стагнирующей экономикой и поэтому не будут отличаться так сильно от 2025-го, как он отличается от 2024-го. В I и II кварталах замедление не только продолжится, но и ускорится из-за безумной налоговой «реформы», бьющей по самозанятым, малому бизнесу и покупателям автомашин и электронной техники; потенциал роста в военной промышленности исчерпан, увеличения ассигнований на ВПК не предвидится, а сфера услуг наверняка сократится из-за налоговых мер правительства.

Я допускаю снижение ВВП до –2% во II квартале с постепенным возвратом к росту в III и IV кварталах по мере того, как экономика адаптируется к новым условиям. Спад начала года переломить скорее всего не удастся, но падение ВВП за весь 2026 год не превысит 1%.

Бюджет

» Кликните сюда для просмотра оффтоп текста.. «

Ситуация с бюджетом будет находиться в центре внимания чиновников и экспертов. На 2026 год — впервые с 2021-го — планируемые доходы не превышают плана на предшествующий год в номинальном выражении, хотя власти серьезно повысили налоги, что должно принести ориентировочно 3,2 трлн рублей.

Кроме того, никуда не исчезнет инфляция, которая дополнительно увеличит сборы НДС, акцизов и некоторых других налогов как минимум на 4-6%, или 2 трлн рублей.

Нефтегазовые доходы в 2025 году сократятся на 2,5-2,6 трлн рублей и составят 8,5 трлн – вряд ли можно ожидать повторение столь же сильного их падения в следующем году. Поэтому я рискну предположить, что бюджетный план в его доходной части будет выполнен в полном соответствии с принятым Думой законом, а скорее всего, даже несколько перевыполнен.

Расходы не подвергнутся секвестру и также будут профинансированы согласно плану — дефицит в результате составит 1,4-1,7% ВВП и достаточно легко будет покрыт заимствованиями из внутренних источников. Я вполне допускаю, что они спровоцируют эмиссию, так как банки будут перезакладывать выкупленные ОФЗ в Банке России, так что рост денежной массы может оказаться чуть выше 13%, о которых говорят в этом году. Власти будут стараться не допускать сверхпланового роста расходов, а к концу года откажутся от активно обсуждающихся в последнее время планов беспрецедентного повышения лимитов госдолга и решатся на очередную «точечную настройку» налоговой системы.

Стоит заметить, что на долговой рынок выйдут и региональные власти, которые в наступающем году столкнутся с продолжением негативных трендов 2025 года в сфере бюджетных доходов и вынуждены будут занять до 1 трлн рублей.

Банки и кредит

» Кликните сюда для просмотра оффтоп текста.. «

Банковский сектор в 2026 году окажется в более сложной ситуации, чем в 2025-м, но далеко не в критической. Его совокупная прибыль сократится в номинальном выражении на 10-12% и может упасть ниже 3 трлн рублей впервые с 2022 года — хотя последние данные за ноябрь не слишком подтверждают даже этот умеренно негативный прогноз.

Доля просроченных кредитов вырастет на 15-25% в сравнении с 2025 годом и достигнет 4,5-5,2% от общей суммы активов, проблемы в первую очередь будут отмечаться у корпоративных, а не у частных заемщиков: помимо падения прибылей у крупного бизнеса, ему предстоит в 2026 году выплатить рекордную сумму — 4,9 трлн рублей — по корпоративным облигациям и офертам, что усугубит его финансовые проблемы.

Правительству практически наверняка потребуется оказать помощь (в том числе и адресную) крупным госкорпорациям (например, РЖД с ее критически ухудшающимися показателями) и даже целым секторам, прежде всего угольной.

Я не жду случаев неплатежеспособности банков (по крайней мере из числа топ-50) и передачи их под контроль Фонда консолидации банковского сектора, столь активного в 2017–2018 годах, или ныне создаваемого Фонда поддержки банковского сектора, равно как и экстренных слияний и поглощений, а также массовых выплат вкладчикам денег из средств АСВ. Невероятными представляются мне также конфискация вкладов, замораживание активов, эмиссия и распространение среди населения принудительных займов.

Инфляция и денежная политика

» Кликните сюда для просмотра оффтоп текста.. «

Рост цен и тарифов останется одной из главных проблем российской экономики — и я не готов согласиться с оптимистическими прогнозами Банка России о дальнейшем замедлении инфляции. Повышение тарифов, рост налогов и остающиеся крайне высокими кредитные ставки приведут к том, что даже официальные показатели инфляции окажутся по итогам 2026 года на 1-3 пункта выше, чем в 2025 году.

Банк России, однако, будет крайне осторожен в своей монетарной политике и ключевая ставка к началу 2027-го сохранится на текущем уровне плюс-минус процентный пункт. Смену тренда покажет динамика курса рубля, который не сможет продолжать укрепляться после феноменального успеха в текущем году и в течение года потеряет 10-12% к доллару, курс уйдет ниже 90 рублей за доллар. Это ослабление национальной валюты поспособствует росту бюджетных поступлений, но не станет полноценным спасением для бюджета.

Официальные показатели золотовалютных резервов в течение года продолжат расти из-за переоценки золота в резервах; ликвидная часть ФНБ не изменится, так как Кремль — вопреки бюджетному правилу — воздержится от дальнейших трат из него, предпочтя заимствования и повышение налогов; замороженные в иностранных юрисдикциях активы Банка России в течение всего года останутся в их нынешнем статусе.

Отрасли

» Кликните сюда для просмотра оффтоп текста.. «

Большинство отраслей реального сектора покажут околонулевую или положительную динамику — опять-таки из-за очень значительного спада в 2025 году. Одним из лидеров восстановления я бы назвал строительство: несмотря на снижение выданной ипотеки в текущем году более чем на 20%, осенью наметился рост ввода новых жилых площадей по сравнению с тем же периодом прошлого года. Отсутствие «провала цен» на недвижимость — признак того, что сектор в 2026 году может стать точкой роста и вытянуть и металлургию, также сильно просевшую в текущем году, и промышленность стройматериалов. Обе эти отрасли покажут небольшой, 2-4%, рост в натуральном выражении.

Сектор ВПК перестанет играть сколь-либо заметную роль в хозяйственной динамике — я не жду здесь увеличения производства, прежде всего по причине стабилизации военных расходов. Добыча нефти несколько снизится, до 9,2-9-3 млн баррелей в сутки, оборот розничной торговли упадет в реальном выражении на 2-3%. Сфера услуг, которая в последние годы оказывалась одним из движителей экономики, в 2026-м утратит этот статус из-за эффекта повышения налогов и реструктуризации малого бизнеса; сальдированный финансовый результат сократится на 10-15% по сравнению с 2025 годом, до 23-24 трлн рублей — т. е. станет ниже показателя 2021-го.

Инвестиции снизятся даже в номинальном выражении — на 3-5%, прежде всего из-за политической неопределённости и ограниченности спроса со стороны крупных компаний. Однако это вряд ли станет трагедией, так как значительная часть инвестиций в последние годы была бессмысленной практически со всех точек зрения — достаточно вспомнить деньги, выброшенные на разного рода «технологические» проекты).

Рынок труда

» Кликните сюда для просмотра оффтоп текста.. «

Я не предвижу серьезных изменений на рынке труда. Несмотря на усложнение экономической ситуации в текущем году, номинальные зарплаты показали рост на 13-14% (хотя этот показатель нужно корректировать с учётом возрастающего неравенства), и дефицит кадров в экономике не сокращается многочисленные сообщения об увольнениях работников и переходе на четырёхдневную рабочую неделю отражают скорее отдельные, чем массовые случаи.

Доля оплаты труда в ВВП достигла в текущем году десятилетнего максимума в 46%, и тренд пока не переломлен — об этом свидетельствуют непрекращающиеся усилия властей по завозу работников-мигрантов, что выглядит политикой глубоко ошибочной, полностью исключающей потребность в технологических инновациях.

В условиях наиболее вероятной в 2026 году стангации я вижу потенциал для крайне незначительного роста безработицы — максимум до 2,5% с нынешних 2,2%, — а рост реальных доходов (в III квартале 2025-го правительственные чиновники определяли его в 6,3%) кажется маловероятным: я бы предположил его приближение к нулевым значениям. Реалистичность такого прогноза основана на аналогиях с ситуацией 2014–2019 годов, когда при минимальном росте ВВП реальные доходы населения снижались несколько лет подряд.

Внешняя торговля

» Кликните сюда для просмотра оффтоп текста.. «

Самые заметные количественные перемены, на мой взгляд, произойдут в сфере внешней торговли, где общий экспорт упадет на 13-15% и составит 350 млрд долларов, а импорт продолжит расти с темпом 5-7% и достигнет 310-315 млрд; как следствие, положительное сальдо внешней торговли может сократиться на 50-60% и составить 30-35 млрд долларов.

Счет текущих операций может снизиться даже сильнее из-за разрешения правительства не репатриировать валютную выручку, однако даже если он опустится до 20 млрд долларов, никакой проблемой это не станет. Цены на нефть будут находиться под давлением на протяжении всего 2026 года, колебалясь в диапазоне от 52- до 65 долларов за баррель марки Brent; дисконт на российские поставки будет оставаться значительным, однако в течение года сократится по сравнению с нынешними рекордными значениями более чем вдвое — прежде всего из-за новых схем обхода санкций, введенных США против российских компаний в конце 2025 года; наиболее вероятной я бы назвал среднегодовую цену Urals 43-45 долларов за баррель.

Я не жду резкого ужесточения санкций в отношении экспорта российских товаров по сравнению с ныне наблюдаемой картиной.

На что похоже

» Кликните сюда для просмотра оффтоп текста.. «

Что сейчас напоминает складывающаяся ситуация? Менее всего вторую половину 1980-х годов — я категорически не рекомендую искать аналогии для путей развития рыночной экономики в истории экономики социалистической; скорее я бы еще раз советовал вспомнить события 2014–2019 годов, когда экономика страдала от первой волны санкций, дешевой нефти и сокращения госрасходов. Россия пережила пять лет околонулевого роста и заметного снижения реальных располагаемых доходов — по вполне официальным данным Росстата.

Сегодня имеются все основания предполагать возможность повторения этого же сценария стагнации и снижения жизненного уровня — но, повторю, весьма постепенного, которого никто из проживших в России хотя бы часть из последних тридцати лет кризисом не назовет. Чтобы экономика страны сорвалась в штопор, нужны гораздо более серьезные внутренние и внешние потрясения — но конъюнктура медленно ухудшалась на протяжении всех последних четырех лет, и основные шоки вполне абсорбированы.

2026 год не станет сколь-либо переломным — напротив, именно по его итогам и можно будет делать выводы, в каком направлении экономика двинется после этого периода неопределенности (или же — что также вполне вероятно — «зависнет» в нем на довольно долгий срок).

***

» Кликните сюда для просмотра оффтоп текста.. «

Заканчивая, я хотел бы вновь вернуться к тому, с чего начал этот текст. В 2026 году вероятность прекращения войны выглядит на порядок более высокой, чем в любой момент с ее начала — и не из-за экономических сложностей в России или героизма ВСУ на линии фронта, а по причине достаточно активной позиции американской администрации — неважно, чем именно обусловленной.

Мы уже имели много возможностей увидеть, что любое событие, которое указывало (пусть и весьма иллюзорно) на продвижение к миру в Украине, резко меняло настроение российских инвесторов — а затем как отсутствие прогресса в этом направлении возвращало ситуацию в исходное состояние.

Если мир будет установлен, в относительно близкой перспективе последуют ослабление санкций в отношении российских компаний и российского экспорта; заметное повышение инвестиционной активности, прежде всего со стороны банков, сегодня стремящихся не финансировать проекты за пределами контура своих финансовых групп; повышение бюджетных доходов и снижение процентных ставок из-за сокращения финансирования дефицита – и многое другое. Завершение войны создаст ряд важных дополнительных проблем, прежде всего социальных и политических, но экономика может лишь выиграть, о чем мы с коллегой подробно писали в начале года. Поэтому я закончу прогноз тем, что он скорее может скорректироваться в лучшую, чем в худшую сторону.

А теперь позвольте мне поздравить всех читателей c Новым годом и пожелать нам всем встретиться через 52 недели и оценить, в какой мере я оказался прав и в чем я ошибся.

[Perfect Lie]

Чему учил российских школьников экономист Игорь Липсиц, сбежавший в Литву

Минпросвещения исключило из федерального списка школьных учебников книги по экономике и финансовой грамотности, соавторами которых являются бывший российский учёный-экономист, беглый иноагент Игорь Липсиц*

отличный прогнозист

[Лола Лоу]

Чему учил российских школьников экономист Игорь Липсиц, сбежавший в Литву

Минпросвещения исключило из федерального списка школьных учебников книги по экономике и финансовой грамотности, соавторами которых являются бывший российский учёный-экономист, беглый иноагент Игорь Липсиц*

отличный прогнозист

Это лишь говорит о том, что россия скатывается в политическую и карательную модель политики аля северная корея и более ничего

[Cortes]

Чему учил российских школьников экономист Игорь Липсиц, сбежавший в Литву

Минпросвещения исключило из федерального списка школьных учебников книги по экономике и финансовой грамотности, соавторами которых являются бывший российский учёный-экономист, беглый иноагент Игорь Липсиц*

отличный прогнозист

В такую ситуацию Липсиц* попадает уже не впервые — в 2019 году Минпросвет отказался внести его учебник "Экономика" для 10–11-х классов в федеральный перечень учебников из-за отсутствия материалов "об импортозамещении как одном из направлений современной экономической политики, формирующих у обучающихся чувство гордости за страну, сопричастности к происходящему". Кроме того, в выводах экспертной комиссии, изучившей труд Липсица*, есть строчка, что статьи автора "не способствуют любви к Родине".

Шедевр ньюсоветского реализма)

[Dr. Zlo]

Здесь мне представляются возможными два варианта развития событий:

пессимистический (инерционный, далее будем обозначать его «П») – война продолжается в том же «стиле», что мы наблюдали весь 2025 год: тягучие позиционные бои с большими жертвами, малыми изменения линии фронта и нарастанием интенсивности дронового противостояния;
оптимистический («О») – на украинском фронте достигается перемирие (но не мирный договор), активные бои прекращаются, стороны продолжают «подкусывать» друг друга исподтишка с помощью дронов и диверсионных групп.
Первый вариант чреват для России сохранением того же финансового обременения, с каким она живет уже 4 года.

Второй вариант дарит россиянам надежду на не особенно значительное, но все-таки сокращение военных расходов федерального бюджета и региональных доплат контрактникам. Возможно также снятие (смягчение) некоторых иностранных санкций против России – но не основных, ибо энергетические рынки Европы и Турции вернуть в полном объеме уже не удастся: их с удовольствием захватили компании из США.

В лучшем для России варианте через эти же американские фирмы удастся частично восстановить поставки нефти и газа из России в Европу, продавая их сразу и целиком американским посредникам (тогда Европа будет покупать формально американские нефть и газ), а значит, отдавая им немалую долю прибыли от продаж.

Исходя из такого прогноза политической ситуации РФ в 2026 году, мы можем уже попробовать представить, как в наступающем году будут меняться основные характеристики ее экономики.

Сразу видно для кого и за чей счёт написано. Так тонко, что аж толсто.

[Cortes]

[Cortes]

"Никаких сдерживающих факторов в росте цен на базовые товары и услуги в нашей стране нет.

И действительно, стоя у кассы АЗС, поневоле задаешься вопросами: а почему мне в течение пяти лет никто зарплаты не повышал, а «Лукойл» продает свою солярку на 60% дороже? А ежели так будет и в 2026 году, то не придется ли и вовсе ограничить себя в пользовании автомобилем — впервые за четверть века?

Похоже, что теперь сама власть задает тренды на повышение цен и тарифов, наращивая всевозможные платежи в бюджет, — от НДС на 22% до утильсборов на иномарки, новых налогов на малый бизнес, повышенной платы за «Платон» и введения технологического сбора для электронной техники. Еще не пробили Кремлевские куранты на Спасской башне, а мы уже точно знаем, что с 1 января жизнь станет значительно дороже.

Помимо НДС, вырастут тарифы на ЖКХ — от 8 до 19,7%.

И, вообще, накануне Нового года какая-то волна мрачных пророчеств пошла относительно роста цен, словно люди разных бизнесов соревнуются друг с другом, кто быстрее заявит о самом неприятном для клиентов и покупателей. Так, цены на лечение зубов повысятся в следующем году минимум на 20-50%, рассказала врач-стоматолог Мария Балакирева. В отдельных случаях рост может достигать и 100%, предупредила она в беседе с Life.ru. Иными словами, если в 2025 году установка обеих челюстей на импланты обходилась в 700 тысяч рублей, то через год будет и полутора миллионов мало?

Другой собеседник «Новых Известий», представитель среднего бизнеса, в разговоре с корреспондентом высказался еще более категорично: «Бизнесом в России сегодня занимается только тот, кто не может его продать!»

Но если тем, кто вышел в кеш, особые беды не грозят, чтобы пересидеть лихолетье, то наемным сотрудникам стоит задуматься. Во-первых, массовый потребитель будет экономить на всем — на воде, печеньках, кофе, спичках… Соответственно, любой бизнес, который вы видите на улицах, просядет по выручкам. Исключением будут разве что продуктовый масс-маркет и аптечные сети.

Все рекомендации о большей бережливости в стратах носят условный характер хотя бы потому, что никто не знает продолжительности и глубины экономического кризиса и его социальных последствий. Часть людей, которым инвесткоучи и бизнес-тренеры советуют сократить расходы и увеличить накопления, лишь злобно замечают в ответ: дядя, ты в какой реальности живешь?! Мы и так уже на подножный корм перешли. И автору этого материала нечего сказать на этот счет. Увы…"

https://newizv.ru/news/2025-12-25/ekonomit-...2026-god-438475

[Cortes]

Главная несправедливость мира, о которой даже говорить не принято
*****************************
"Большинство россиян мечтают о зарплате в 200 тысяч рублей и попросили бы именно её у Деда Мороза на Новый год — показал всероссийский опрос".
————————————
А попробуйте задать людям вопрос: А ты уверен, что по труду своему заслуживаешь зарплату в 200 тысяч?" и такое получите в ответ...

Забавно то, что основе всей конструкции общества и теорий его организации - от политических наук до экономики - лежат две истины, одна из которых озвучивается всегда, а вторая - тотально умалчивается.

Озвучиваемая истина проста - "ресурсы для потребления, которыми располагает человечество, все еще меньше того объема благ, который люди хотели бы получить уже сейчас".

Неозвучиваемая истина еще проще - "все люди от природы наделены разными физическими и умственными способностями и эта разница в полной мере преодолена - при существующем уровне научных знаний - быть не может".

Беда в том, что неозвучиваемая истина от этого не перестает существовать и сильнейшим образом влияет на историю человечества.

Причина в том, что люди ее признавать отказываются и требуют "справедливости", понимаемой как равенство в сфере потребления жизненных благ - причем независимо от личного вклада в создание общего объема этих благ.

Сила этих требований столь велика и столь постоянна, что тысячелетиями служила мотором бунтов, восстаний, революций и побед на выборах тех политиков, которые оседлывали эту волну (недавняя победа Мамдани на выборах мэра Нью-Йорка тому свежайшее подтверждение).

Мне, правда, кажется, что в развитых - богатейших - странах мира эта тема начинает уже потихоньку отмирать, поскольку появилась молодежь, готовая ограничить свои запросы довольно скромным набором благ - "лишь бы не впахивать". Об этом пишут уже хэдхантеры, топ-менеджеры, профессора университетов - все, кто сталкивается с молодым поколением, явно не стремящимся активно биться за развитие своей карьеры.

Я полагаю, что этот новый "переход к умеренному потреблению" изменит картину мира не слабее перехода демографического, уже ломающего тренд на рост численности населения планеты. Но это станет очень заметно в странах "золотого миллиарда", видимо, уже во второй половине текущего века.

А для остальной части человечества этот переход, полагаю, станет реальностью уже в XXII веке. Если, конечно, политики не загонят мир в ту постапокалиптическую реальность, которую пока моделируют книги и фильмы в жанре киберпанка (от старинного "Бегущего по лезвию" до новейшего "Мир в огне").

А до тех пор мир обречен веровать в более или менее популистские идеи о возможности достижения почти полного равенства людей в потреблении при неустранимом их неравенстве в создании общественного блага. Эта обреченность - объективна и я ее вполне осознаю, а потому всегда оказывался чужим и на пиру "рыночных фундаменталистов", и на заседаниях "радетелей за государственную опеку над людишками".

Найти идеальное решение проблемы равенства в потреблении в мире урожденно-неодинаковых людей - задача нерешаемая. И потому маятник будет всегда качаться между точками "Счастье для всех и пусть никто не уйдет обиженным!" и "Если хилый - сразу в гроб!". А задач экономистов - как я ее понимаю и как всегда пытался действовать - не допустить ухода маятника в опасные крайние зоны экстремального неравенства или равенства.

И тут я в целом согласен с экономистом вполне себе левых взглядов Тома Пикетти, который справедливо написал, что:

"Если выявить несправедливый, деспотический характер действующего правительства и его институтов не составляет никакого труда, то создать альтернативные структуры, способные привести к подлинному прогрессу на пути к общественному, экономическому и политическому равенству – да при этом еще соблюсти права всех и каждого в отдельности, – гораздо сложнее".

Тома Пикетти "Краткая история равенства".
Липсиц Официальный

[Cortes]

Риск 2026 года: не «скачки цен», а системный сдвиг в ценообразовании

Анализ итогов года на топливном рынке РФ (https://t.me/moneyandpolarfox/14523), сделанный ув. @kirillrodionov, на мой взгляд, следует несколько дополнить

Ключевой риск для топливного рынка РФ заключается не столько в гипотетическом падении цен на нефть, сколько в закреплении новой, более высокой ценовой базисной линии на внутреннем рынке. Отрасль, лишённая щедрых субсидий и вынужденная компенсировать расходы на модернизацию и логистику в условиях внешних ограничений, будет стремиться переносить издержки на конечного потребителя. Экспортные ограничения, сдерживая предложение, будут лишь подпитывать эту тенденцию.
События 2025 года на топливном рынке — это не кризис в классическом понимании, а болезненный переход к новой, менее комфортной для потребителя модели функционирования. Она характеризуется тремя чертами:
1. Отказ от щедрого бюджетного демпфирования и перенос бремени издержек на внутренние цены.
2. Сниженная устойчивость логистики и переработки к внешним вызовам из-за многолетнего недоинвестирования в диверсификацию и резервы.
3. Реактивное, запретительное регулирование (продление моратория на экспорт), которое лечит симптомы, усугубляя структурные перекосы.
Следовательно, в 2026 году следует ожидать не эпизодических «скачков», а сохранения хронически высокого давления на цены. Рынок будет колебаться вокруг новой, более высокой равновесной точки, а сезонные пики спроса или операционные сбои будут приводить к резким, но закономерным всплескам. Это не кризис — это новая, менее удобная для потребителя «норма», сформировавшаяся на пересечении фискальной экономии, внешнего давления и накопленных отраслевых проблем.